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國(guó)資國(guó)企改革的兩種結(jié)果
DQZHAN訊：國(guó)資國(guó)企改革的兩種結(jié)果
國(guó)企改革并不是中國(guó)特有的話題。在西方國(guó)家，國(guó)企改革既是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促進(jìn)技術(shù)**的重要手段，也是社會(huì)制度巨變的“經(jīng)濟(jì)副產(chǎn)品”。不同的國(guó)家，其國(guó)企改革的路徑都大同小異，但*終的結(jié)果卻千差萬(wàn)別，甚至走向了兩個(gè)極端。

改革都是一樣的，為何結(jié)果相反?這個(gè)疑問(wèn)的背后，很可能是觀察者流于政治和所謂歷史傳統(tǒng)的成見(jiàn)，而忽視了不同國(guó)家在“技術(shù)層面”的內(nèi)在差別。事實(shí)上，不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，必然孕育了不同層次的金融市場(chǎng)格局和金融體系特征，這些才是決定國(guó)企改革成功與否的關(guān)鍵變量。

大政府“副產(chǎn)品”

盡管不算“成功”，但和東歐、拉美等國(guó)的國(guó)企改革相比，西歐的國(guó)企改革至少是“*不失敗的”。

在西歐的國(guó)企改革大潮中，英國(guó)保守黨政府推動(dòng)國(guó)企私有化改革一直是標(biāo)桿，而其推動(dòng)者撒切爾夫人也被譽(yù)為自由市場(chǎng)的忠實(shí)捍衛(wèi)者。1979年，保守黨在英國(guó)大選獲勝后，撒切爾夫人出任首相。此時(shí)，昔日的“日不落帝國(guó)”已經(jīng)被“英國(guó)病”困擾數(shù)十年。

在二戰(zhàn)結(jié)束后，英國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯脹狀態(tài)，在西方世界中的地位下降，而且這種狀態(tài)持續(xù)了近30年，被一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家戲稱(chēng)為“英國(guó)病”。按照當(dāng)時(shí)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，20世紀(jì)70年代，英國(guó)制造業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率年均增長(zhǎng)僅為1.6%，在西方七國(guó)排位*后。也就是說(shuō)，這個(gè)曾經(jīng)在“工業(yè)**”時(shí)代執(zhí)世界牛耳的國(guó)家，其技術(shù)革新速度已明顯放緩，國(guó)家**力嚴(yán)重不足。

在保守黨看來(lái)，效率低下的國(guó)有企業(yè)系統(tǒng)是阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步的首要障礙，而龐大的國(guó)企系統(tǒng)成長(zhǎng)于工黨執(zhí)政的年代。二戰(zhàn)之后，英國(guó)殖民地紛紛獨(dú)立，而英國(guó)的企業(yè)部門(mén)的運(yùn)營(yíng)模式很大程度都構(gòu)建于原先的殖民地時(shí)代，當(dāng)廉價(jià)的原材料基地和龐大的海外市場(chǎng)開(kāi)始瓦解，原有的營(yíng)運(yùn)邏輯一時(shí)難以調(diào)整，因此不少企業(yè)面臨著經(jīng)營(yíng)困難。

工黨政府上臺(tái)后，先后兩次掀起了國(guó)有化浪潮。為贏得“選票”，工黨竭力避免失業(yè)問(wèn)題，一旦大型企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，就可能被國(guó)有化。因此，到了1979年，英國(guó)國(guó)有企業(yè)系統(tǒng)已經(jīng)蔚為壯觀，其已占國(guó)內(nèi)就業(yè)人數(shù)的8%和GDP的11%。
作為工黨“大政府”的“副產(chǎn)品”，國(guó)企系統(tǒng)的“副作用”也顯而易見(jiàn)。數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)國(guó)有企業(yè)的生產(chǎn)率年均增長(zhǎng)一度僅為1.5%，而同期整個(gè)制造業(yè)的生產(chǎn)率年均增長(zhǎng)為1.9%，后者比前者高出0.4個(gè)百分點(diǎn)。除了國(guó)企技術(shù)革新緩慢之外，其因績(jī)效欠佳，巨額的政府補(bǔ)貼更一直困擾著國(guó)家財(cái)政。因此，保守黨政府下決心推動(dòng)了西方世界這次*大規(guī)模的國(guó)企改革。

除英國(guó)以外，意大利、法國(guó)等西歐國(guó)家也面臨著國(guó)企改革的問(wèn)題。這些國(guó)家的國(guó)有企業(yè)主要來(lái)自于兩個(gè)因素。一是歷史文化傳統(tǒng)，以法國(guó)為例，其一直是歐洲中央集權(quán)*嚴(yán)重的國(guó)家，從早期的重商主義時(shí)代開(kāi)始，國(guó)家在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中一直有著強(qiáng)大的支配地位。國(guó)家要維持控制力，強(qiáng)大的國(guó)企系統(tǒng)必不可少。此外，在二戰(zhàn)期間，法國(guó)淪陷，不少大企業(yè)因利益驅(qū)使，紛紛“投靠”希特勒，因此戰(zhàn)后被強(qiáng)行收歸國(guó)有。

西歐國(guó)企強(qiáng)大的另一個(gè)重要因素是戰(zhàn)后重建，鐵路、港口、電信、重型制造等基礎(chǔ)設(shè)施在戰(zhàn)爭(zhēng)中被嚴(yán)重破壞，其重建需要強(qiáng)大的資金實(shí)力，而私人資本并不具備這個(gè)條件，因此只有以國(guó)家力量，外加馬歇爾計(jì)劃的援助，才能迅速恢復(fù)基建，重建經(jīng)濟(jì)。于是，在以上資金密集型的產(chǎn)業(yè)，戰(zhàn)后二三十年的時(shí)間內(nèi)，迅速形成了巨大的國(guó)有企業(yè)集團(tuán)。

英國(guó)之外的西歐國(guó)家，其改革急迫性不及英國(guó)。但由于歐洲區(qū)域一體化的推進(jìn)，各國(guó)也迅速展開(kāi)了國(guó)企改革的潮流。加入歐盟的條件主要是兩個(gè)方面，一是進(jìn)行市場(chǎng)化改革，二是改善財(cái)政、減少赤字。而龐大的國(guó)企系統(tǒng)，既阻礙了資金、勞動(dòng)力等要素的市場(chǎng)化，也成為國(guó)家財(cái)政的重要負(fù)擔(dān)，因此改革國(guó)企成為各國(guó)加入歐盟的主要條件之一。于是，歐洲的國(guó)企改革運(yùn)動(dòng)在上世紀(jì)80年代初開(kāi)始**啟動(dòng)。

對(duì)西歐各國(guó)來(lái)說(shuō)，其國(guó)企改革都基于一定的政黨政治和國(guó)家利益因素的推動(dòng)，而俄羅斯等東歐國(guó)家在上世紀(jì)**十年代的國(guó)企改革的背景則有明顯差異。后者很大程度是國(guó)家解體和政權(quán)崩潰之下，新的執(zhí)政者為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的無(wú)奈和倉(cāng)促之舉。不過(guò)，盡管西歐和東歐不同時(shí)期國(guó)企改革的背景各異，但改革手段都是一致的，即私有化。

寡頭與國(guó)民

私有化的主要方式包括協(xié)議出售和公開(kāi)上市兩種，前者是指政府通過(guò)談判，將手中國(guó)企股權(quán)出售給投資者，這些投資者可能是國(guó)內(nèi)外的私人資本，也可以是國(guó)企的管理層或者職工。公開(kāi)上市的方式則主要適用于大型國(guó)企的改革，因?yàn)檫@類(lèi)國(guó)企私有化所需要的資金量太大，一般的私人資本無(wú)法滿足，唯有資本市場(chǎng)一條路。這種方式主要適用于公用事業(yè)公司、石油等資金密集型企業(yè)，如英國(guó)電信、英國(guó)天然氣公司、蘇格蘭電力公司等。通過(guò)在證券交易所掛牌上市，還可以使這些企業(yè)的股東相對(duì)分散，有利于促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)和資本市場(chǎng)的發(fā)展。與此同時(shí)，上市也有利于國(guó)有資產(chǎn)價(jià)格的上升，可以增加國(guó)庫(kù)收入。
無(wú)論是英國(guó)，還是俄羅斯，國(guó)企私有化的方式也主要是以上兩種。不過(guò)，值得玩味的是，私有化的方式相同，但兩國(guó)的私有化結(jié)果卻走向了截然相反的方向。

英國(guó)的私有化極大地提高了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。撒切爾夫人執(zhí)政期間，私有化涉及了英國(guó)2/3的國(guó)企，其中近40家曾嚴(yán)重虧損的大國(guó)企扭虧為盈。還有數(shù)據(jù)顯示，1979年啟動(dòng)國(guó)企改革之后的近10年時(shí)間內(nèi)，體現(xiàn)技術(shù)實(shí)力的制造業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率年均增長(zhǎng)率方面，英國(guó)超過(guò)了美國(guó)、日本和德國(guó)。

相比而言，俄羅斯的私有化則幾乎讓經(jīng)濟(jì)走向崩潰，并一度形成了獨(dú)步全球的“寡頭經(jīng)濟(jì)”模式，普通人生活水平長(zhǎng)期低于前蘇聯(lián)。直至今天，盡管普京政府不斷加強(qiáng)中央集權(quán)，并限制寡頭，但俄羅斯的貧富分化仍極其嚴(yán)重。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯超過(guò)80%的財(cái)富仍掌握在不到10%的人手中。

在英國(guó)的私有化進(jìn)程中，尤其值得一提的是公眾對(duì)國(guó)有股的爭(zhēng)購(gòu)。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上世紀(jì)70年代末，英國(guó)持有股票的人不到10%，但到了90年代初，這個(gè)比例上升到了25%。小股東數(shù)量從300萬(wàn)猛增至1000萬(wàn)以上，這在當(dāng)時(shí)，幾乎等于每5個(gè)英國(guó)人就有一名小股東。

后來(lái)，不少留英的中國(guó)留學(xué)生也加入了認(rèn)購(gòu)大軍，不少人還小賺一筆，這樣的小本致富股市還一度成為留英學(xué)生之間的熱門(mén)談資。

俄羅斯在私有化進(jìn)程中也推動(dòng)了公眾持股，甚至其徹底程度還超過(guò)英國(guó)。但遺憾的是，俄羅斯的私有化是“教科書(shū)”式的，其設(shè)計(jì)者幾乎將西方法學(xué)和金融學(xué)的課程內(nèi)容照搬到國(guó)企改革的實(shí)踐之中。其操作方式是，所有俄羅斯公民以證券的形式平均分配國(guó)有資產(chǎn)。比如，國(guó)有財(cái)產(chǎn)總值的1/3約為1.5萬(wàn)億盧布，總?cè)丝?.5億，那么每個(gè)俄羅斯人領(lǐng)到1張1萬(wàn)盧布的私有化證券，可以憑證自由購(gòu)股。

但這一做法的結(jié)果是，俄羅斯人都將私有化證券賣(mài)給了寡頭。再加上寡頭通過(guò)私下交易獲得的國(guó)有資產(chǎn)，俄羅斯的經(jīng)濟(jì)成為“寡頭經(jīng)濟(jì)”，從能源到鋁業(yè)，俄羅斯寡頭控制了國(guó)家的經(jīng)濟(jì)命脈，而普通俄羅斯人在出售手中的證券之后，似乎成為自己國(guó)家經(jīng)濟(jì)巨變的旁觀者和成本的承擔(dān)者。

對(duì)抗權(quán)貴需要什么

一直以來(lái)，學(xué)界普遍認(rèn)為，俄羅斯私有化改革的失敗應(yīng)該歸咎于原先的政府官員利用手中權(quán)力，將國(guó)有資產(chǎn)中飽私囊導(dǎo)致。這種看法道出了在社會(huì)制度劇變之中，政治權(quán)力必然意味著超額經(jīng)濟(jì)利益攫取的普遍規(guī)律。但這個(gè)觀點(diǎn)也忽視了技術(shù)層面的問(wèn)題：即只有在一個(gè)國(guó)家擁有較為完整的資本市場(chǎng)和強(qiáng)大的機(jī)構(gòu)投資者的時(shí)候，才可以把國(guó)企改革的成本降到*低，并*大程度惠及普通國(guó)民。
在改革之前，俄羅斯并沒(méi)有一個(gè)完整的金融市場(chǎng)，國(guó)家的金融體系中，銀行占據(jù)**的統(tǒng)治地位。一直以來(lái)，銀行作為傳統(tǒng)的“間接融資”，其本質(zhì)是利用國(guó)家的信用而把資金集聚到金融機(jī)構(gòu)，但在轉(zhuǎn)軌國(guó)家，銀行極為容易淪為權(quán)貴的“提款機(jī)”。比如在拉美和東南亞，寡頭都控制著自己的銀行。

俄羅斯私有化的過(guò)程中，幾乎所有的寡頭都和銀行進(jìn)行了“合作”，寡頭大量從銀行“借錢(qián)”，而這些低成本的資金絕大部分都用來(lái)對(duì)俄羅斯國(guó)民持有的私有化兌換券進(jìn)行收購(gòu)。與此同時(shí)，西方的熱錢(qián)也大量涌入俄羅斯。于是，各路資金像買(mǎi)大白菜一樣迅速把普通俄羅斯人手中的“國(guó)資”收入囊中。

而作為老牌的金融大國(guó)，英國(guó)在私有化之時(shí)，其國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者，諸如保險(xiǎn)公司、信托基金等已較為發(fā)達(dá)。這些機(jī)構(gòu)投資者可以看作是普通國(guó)民的資產(chǎn)管理者，它們是國(guó)資收購(gòu)的主力軍之一，國(guó)資出手給他們其實(shí)也等于是普通國(guó)民在購(gòu)買(mǎi)。更重要的是，這些機(jī)構(gòu)投資者一定程度可以對(duì)抗私人資本對(duì)金融市場(chǎng)的操控，從而達(dá)到平衡私有化過(guò)程中各方利益的作用。

而在俄羅斯的金融市場(chǎng)，幾乎沒(méi)有人可以對(duì)抗寡頭，寡頭可以利用對(duì)銀行體系的操控，毫無(wú)顧忌地打壓私有化兌換券的價(jià)格，當(dāng)價(jià)格下行，普通俄羅斯人只能趕緊脫手。

除了金融市場(chǎng)對(duì)私有化的正面推動(dòng)之外，英國(guó)在內(nèi)的西方發(fā)達(dá)國(guó)家，其私有化進(jìn)程中*值得后發(fā)國(guó)家學(xué)習(xí)的是公開(kāi)透明。換言之，在私有化過(guò)程中，對(duì)抗寡頭或權(quán)貴的手段有兩個(gè)，一是健康的機(jī)構(gòu)投資者，二是媒體的監(jiān)督。

實(shí)際上，絕大多數(shù)的轉(zhuǎn)軌國(guó)家，并不存在媒體的管制，即便在那些曾有軍人嚴(yán)酷獨(dú)裁的拉美和東南亞國(guó)家亦是如此。財(cái)經(jīng)媒體的記者們可以每天都盯著國(guó)有資產(chǎn)的定價(jià)和交易，出現(xiàn)尋租和腐敗的情況，他們**不會(huì)放過(guò)，這就給了政府和私有化交易的對(duì)方無(wú)形的壓力。

因此，即便在東歐、拉美等國(guó)家，盡管處在轉(zhuǎn)軌階段，其私有化也相對(duì)公開(kāi)和透明。即便*終出現(xiàn)了國(guó)資流失，國(guó)有資產(chǎn)被以低價(jià)為少數(shù)寡頭收購(gòu)，但國(guó)民至少有知情權(quán)，并且都是“心甘情愿”地將手中的那一份國(guó)資賣(mài)掉。但在少數(shù)的后進(jìn)國(guó)家，由于存在嚴(yán)格的媒體管制，私有化進(jìn)程可能變?yōu)樯贁?shù)人的分肥，這樣的私有化甚至還不如俄羅斯。

時(shí)間回溯到20年前的1994年，葉利欽宣布俄羅斯已有70%的工業(yè)企業(yè)完成私有化，4000萬(wàn)俄羅斯國(guó)民成為股票持有者。如今，“全民所有”早已成為歷史，而當(dāng)初理想主義的激進(jìn)改革留給俄羅斯經(jīng)濟(jì)的是無(wú)盡的傷痛。當(dāng)時(shí)，俄羅斯國(guó)企改革設(shè)計(jì)者蓋達(dá)爾和丘拜斯認(rèn)為：“把財(cái)產(chǎn)分給強(qiáng)盜，也比留在國(guó)家的手里要好。因?yàn)槿绻麖?qiáng)盜變成自己資本的主人，他就不會(huì)再做強(qiáng)盜。”

20年已經(jīng)過(guò)去，改革者當(dāng)初的激憤之言，其對(duì)錯(cuò)似乎已不言自明。

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